周浩：川普會對中國發動貿易戰嗎？
2017-03-01
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如果美國貿然對中國動手，比如說徵收高額關稅，導致大量從中國進口的基礎生活品大幅漲價，對於擁戴川普的美國普通民眾來說，這是否也是一個問題？又或者，美國人民自己生產所有的物資？這又需要大量基建，美國是否能夠在短期內建設如此多的廠房，同時不出現通貨膨脹？
德國商業銀行首席中國經濟師周浩為FT中文網撰稿指出，如果美國貿然對中國動手，比如說徵收高額關稅，導致大量從中國進口的基礎生活品大幅漲價，對於擁戴川普的美國普通民眾來說，這是否也是一個問題？又或者，美國人民自己生產所有的物資？這又需要大量基建，美國是否能夠在短期內建設如此多的廠房，同時不出現通貨膨脹？
文章全文如下：
當川普先生為TPP劃上句號後，似乎沒人懷疑他會發動貿易戰，正像他在競選過程中表示得那樣。
另一邊，全球的貿易形勢卻開始出現明顯的好轉。從亞洲來看，韓國今年以來的出口增速保持在20%的水準上，臺灣也有大約15%的增速，連日本也一轉頹勢，最新的資料顯示，其2016年最後一個月的出口增速達到了5.4%，創下自2015年9月以來的第一個正增長。與貿易表現同時復蘇的，是全球製造業資料的明顯回暖，歐洲主要國家的PMI、美國的工業增長資料，都顯示出一片向好的勢頭。
而這個時刻，如果川普祭出「貿易戰」，似乎也有些莫名。所謂「戰爭」，一般都是在情況不太妙、同時迴旋餘地較小的狀況下才會產生。在全球貿易好轉的大背景下，美國經濟也會直接受益，如果這個時候，來一場「貿易戰」，那麼川普到底希望達到怎樣的目的呢？
當然，這也不是川普先生第一次給出讓人奇怪的答案。在競選的時候，他表示美國的利率水準被「人為」壓低，較低的利率推高了股市，同時讓希拉蕊受益。這也成為川普與耶倫之間「決裂」的開始，而當川普當選之後，他卻調頭一變，表示不希望利率太高，因為這會影響美國經濟的發展，也不希望美元太強，因為這會「殺了我們」。
到目前為止，金融市場似乎仍然從善如流，並根據川普總統的言論來進行交易，他聲稱要讓製造業回歸美國，全球大宗商品價格就開始上漲，他說美元太強，美元便快速下跌。但是，我們要知道，市場只是需要一個寵兒，而想要一直得寵，不會是一件容易的事情。
所以，川普總統可不能出錯牌，在最為吸睛的「貿易戰」上更不能。
我們換個角度來看這個問題，也許即使全球貿易形勢好轉，對於「美國優先」的川普來說，這也不符合其根本利益。簡單來看，川普的政策是讓美國減少進口、同時增加出口，從而有效降低美國的貿易逆差。如果是這樣，那麼美元就不可避免地會走強。OK，這一點川普不能接受，如果美元不能走強，那麼就需要增加財政支出來增加經常項目逆差，這又回到了問題的原點：川普不是希望減少貿易（經常項目）逆差麼？這樣的一套邏輯混亂，也不知道川普如何找到合理的經濟學解釋。
所以，我們還要換一個角度，短期來看，美國需要增加財政刺激，同時創造更多的就業崗位，這可能會在短期之內增加經常項目逆差，但將美國「再度強大」之後，製造業就會為美國創造出源源不斷的出口，這樣就可以在長遠的未來減少美國的經常項目逆差。
這樣，「貿易戰」是一定要進行的，美國必須要對其主要貿易順差夥伴下手，這其中最為主要的目標就是中國、德國和日本。其中中國一國就占了美國貿易逆差的40%。
所以，「貿易戰」的目標很明確，而且只能是中國。接下來的問題是，如果川普對中國動手，人民幣匯率因為貿易前景變差出現下跌，那麼川普應該如何應對？將中國列為「貨幣操縱國」？這可能只能讓人民幣更快貶值。
如果美國貿然對中國動手，比如說徵收高額關稅，導致大量從中國進口的基礎生活品大幅漲價，對於擁戴川普的美國普通民眾來說，這是否也是一個問題？又或者，美國人民自己生產所有的物資？這又需要大量基建，美國是否能夠在短期內建設如此多的廠房，同時不出現通貨膨脹？
坦白說，我沒有答案，希望川普先生給我一個響亮的耳光。
文章來源：FT中文網／特朗普會對中國發動貿易戰嗎？
【圖片為資料照】
文章全文如下：
當川普先生為TPP劃上句號後，似乎沒人懷疑他會發動貿易戰，正像他在競選過程中表示得那樣。
另一邊，全球的貿易形勢卻開始出現明顯的好轉。從亞洲來看，韓國今年以來的出口增速保持在20%的水準上，臺灣也有大約15%的增速，連日本也一轉頹勢，最新的資料顯示，其2016年最後一個月的出口增速達到了5.4%，創下自2015年9月以來的第一個正增長。與貿易表現同時復蘇的，是全球製造業資料的明顯回暖，歐洲主要國家的PMI、美國的工業增長資料，都顯示出一片向好的勢頭。
而這個時刻，如果川普祭出「貿易戰」，似乎也有些莫名。所謂「戰爭」，一般都是在情況不太妙、同時迴旋餘地較小的狀況下才會產生。在全球貿易好轉的大背景下，美國經濟也會直接受益，如果這個時候，來一場「貿易戰」，那麼川普到底希望達到怎樣的目的呢？
當然，這也不是川普先生第一次給出讓人奇怪的答案。在競選的時候，他表示美國的利率水準被「人為」壓低，較低的利率推高了股市，同時讓希拉蕊受益。這也成為川普與耶倫之間「決裂」的開始，而當川普當選之後，他卻調頭一變，表示不希望利率太高，因為這會影響美國經濟的發展，也不希望美元太強，因為這會「殺了我們」。
到目前為止，金融市場似乎仍然從善如流，並根據川普總統的言論來進行交易，他聲稱要讓製造業回歸美國，全球大宗商品價格就開始上漲，他說美元太強，美元便快速下跌。但是，我們要知道，市場只是需要一個寵兒，而想要一直得寵，不會是一件容易的事情。
所以，川普總統可不能出錯牌，在最為吸睛的「貿易戰」上更不能。
我們換個角度來看這個問題，也許即使全球貿易形勢好轉，對於「美國優先」的川普來說，這也不符合其根本利益。簡單來看，川普的政策是讓美國減少進口、同時增加出口，從而有效降低美國的貿易逆差。如果是這樣，那麼美元就不可避免地會走強。OK，這一點川普不能接受，如果美元不能走強，那麼就需要增加財政支出來增加經常項目逆差，這又回到了問題的原點：川普不是希望減少貿易（經常項目）逆差麼？這樣的一套邏輯混亂，也不知道川普如何找到合理的經濟學解釋。
所以，我們還要換一個角度，短期來看，美國需要增加財政刺激，同時創造更多的就業崗位，這可能會在短期之內增加經常項目逆差，但將美國「再度強大」之後，製造業就會為美國創造出源源不斷的出口，這樣就可以在長遠的未來減少美國的經常項目逆差。
這樣，「貿易戰」是一定要進行的，美國必須要對其主要貿易順差夥伴下手，這其中最為主要的目標就是中國、德國和日本。其中中國一國就占了美國貿易逆差的40%。
所以，「貿易戰」的目標很明確，而且只能是中國。接下來的問題是，如果川普對中國動手，人民幣匯率因為貿易前景變差出現下跌，那麼川普應該如何應對？將中國列為「貨幣操縱國」？這可能只能讓人民幣更快貶值。
如果美國貿然對中國動手，比如說徵收高額關稅，導致大量從中國進口的基礎生活品大幅漲價，對於擁戴川普的美國普通民眾來說，這是否也是一個問題？又或者，美國人民自己生產所有的物資？這又需要大量基建，美國是否能夠在短期內建設如此多的廠房，同時不出現通貨膨脹？
坦白說，我沒有答案，希望川普先生給我一個響亮的耳光。
文章來源：FT中文網／特朗普會對中國發動貿易戰嗎？
【圖片為資料照】
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