先射箭再畫靶？ 顧立雄質疑國民黨賣中影不合理
2017-08-16
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不當黨產處理委員會16日舉行聽證會，釐清中影當初以每股65元出售是否合理。代表中影發言的楊文山說，當年股價移轉也有10元、48元不等，「為什麼65元賣給羅玉珍就叫不相當」？
顧立雄：中影案花12億就拿到所有資產
據中央社消息，黨產會主任委員顧立雄16日表示，中影轉讓似乎是決定停業、再處分資產，為何中影不自己做，而要交易他人？接手過程諸多不合理，根本是花新台幣12億元就可拿到所有資產。
不當黨產處理委員會16日就中影股份有限公司是否為中國國民黨附隨組織舉辦聽證會，釐清爭點為中影是否曾由國民黨實質控制人事、財務或業務經營；中影82.56％股權於民國95年間以每股65元讓售時，是否以相當對價轉讓而脫離國民黨實質控制。
黨產會邀請的台北商業大學財務金融系教授陳勝源就中影股權交易價格合理性評估報告書表示，中影本業虧損，最大價值是在不動產，但報告書僅部分重估，「可能有低估的嫌疑」。
陳勝源說，評估報告書未考慮控制權溢價，指當取得夠多股權，對公司有主導權時，股價價格會有「溢價」；此外，評估報告書用相當少見且主觀的「Value- Netex評價模型」，股價又打了八一折，等於低估又低估。
顧立雄表示，中影出售後如何處置？他的感覺似乎是「決定停業、然後處分資產」，如果是這樣，會涉及資產價格，黨產會參與調查的人都有個疑問，「既然要停業處分資產，中影公司為什麼不自己做？為何不由中投公司控制的中影公司自己做？而需要這樣的交易過程，由接手的人來做？而接手的過程有諸多的不合理」。
他說，等於只付1.5億元就拿到經營權，董事長、副董事長與總經理全拱手讓給買家；付兩期款項，拿到超過70％的股票，處分資產減資後，拿到多餘的減資款，支付第三期款項。
顧立雄表示，不要單看股票交易價格合理與否，還要看交易潛藏的利益合理與否，「講白一點，我們的疑問是，花12億就可以拿到所有的資產」；是不是有先射箭再畫靶問題？這65元是不是報告製作人曲意配合65元價格再去做的？這個報告到底怎麼出來的？
不當黨產處理委員會16日就中影股份有限公司是否為中國國民黨附隨組織舉辦聽證會，釐清爭點為中影是否曾由國民黨實質控制人事、財務或業務經營；中影82.56％股權於民國95年間以每股65元讓售時，是否以相當對價轉讓而脫離國民黨實質控制。
黨產會邀請的台北商業大學財務金融系教授陳勝源就中影股權交易價格合理性評估報告書表示，中影本業虧損，最大價值是在不動產，但報告書僅部分重估，「可能有低估的嫌疑」。
陳勝源說，評估報告書未考慮控制權溢價，指當取得夠多股權，對公司有主導權時，股價價格會有「溢價」；此外，評估報告書用相當少見且主觀的「Value- Netex評價模型」，股價又打了八一折，等於低估又低估。
顧立雄表示，中影出售後如何處置？他的感覺似乎是「決定停業、然後處分資產」，如果是這樣，會涉及資產價格，黨產會參與調查的人都有個疑問，「既然要停業處分資產，中影公司為什麼不自己做？為何不由中投公司控制的中影公司自己做？而需要這樣的交易過程，由接手的人來做？而接手的過程有諸多的不合理」。
他說，等於只付1.5億元就拿到經營權，董事長、副董事長與總經理全拱手讓給買家；付兩期款項，拿到超過70％的股票，處分資產減資後，拿到多餘的減資款，支付第三期款項。
顧立雄表示，不要單看股票交易價格合理與否，還要看交易潛藏的利益合理與否，「講白一點，我們的疑問是，花12億就可以拿到所有的資產」；是不是有先射箭再畫靶問題？這65元是不是報告製作人曲意配合65元價格再去做的？這個報告到底怎麼出來的？
中影：交易價格沒有不相當
中央社報導，不當黨產處理委員會16日舉行聽證會，釐清中影當初以每股65元出售是否合理。代表中影發言的楊文山說，當年股價移轉也有10元、48元不等，「為什麼65元賣給羅玉珍就叫不相當」？
黨產會16日就中影公司是否為國民黨附隨組織舉辦聽證會，釐清爭點為：中影股份有限公司是否曾由中國國民黨實質控制其人事、財務或業務經營；中影82.56% 股權於95年間以每股65元讓售給中影董事長郭台強配偶羅玉珍、中影前副董事長莊婉均，是否以相當對價轉讓而脫離國民黨的實質控制。
中投公司95年以每股65元、總價新台幣31億4368萬8210元出售中影給買方羅玉珍、莊婉均，遭外界質疑賤賣。
根據中影股權交易價格合理性評估報告書，推估每股合理價值為「72.49元x1.09倍x81%」公式算出。（每股淨值x類比公司淨值調整數x股價調整數）。
黨產會調查報告指出，中影公司每股淨值72.49元，是以「土地公告現值」認列中影公司土地重估增值，認為會嚴重低估中影的土地價值，淨值亦會被低估。會計師林寬照說，合理的股權售價不宜以被低估的公司淨值為計算基礎，應找鑑價公司進行資產現值估價。
代表中影公司出席發言的楊文山表示，95年4月27日後，中投公司將其中影82.65%股份全數賣出後，中影已非國民黨實質控制其人事、財務。
他也舉出95年度1到7月其他股東移轉價格，有每股10元、48.5元、57元、60元、65元，移轉價格均未超過65元， 「為什麼中投公司賣給羅玉珍，就叫做不相當，其他價格為什麼肯賣？」
楊文山說，中影非上市公司，本來就沒有客觀市價，會參考很多數值，換句話說，當初賣65元給羅玉珍，並非不相當；他說，當時羅玉珍買的股價，以淨值來看，只有49元。
代表國民黨出席的國民黨行管會主委邱大展說，中影土地官司經法院三審定讞，黨產會重新炒作，拿來辦聽證會，這是法治國家嗎？他呼籲黨產會停止汙衊。
邱大展並指出，黨產會找台灣無形資產鑑價學會出具覆核意見，但為什麼不敢具名，該學會的負責人是誰、其專業能力是不動產或無形資產？希望專業回歸專業，政治不要凌駕專業，他質疑台灣無形資產鑑價學會的可信度，沒有具名到法院是不具公信力的。
有關81%的股價調整數，黨產會調查報告指出，黨產會詢問當時出具股價評估報告證券分析師張錦耀，張錦耀回答說，81%是很主觀的，因為中影是未上市櫃股票，有流動性問題，所以大概就打個8折，經黨產會要求提出81%的具體公式，張錦耀說會另行提供，但至今未能提出。
黨產會調查報告也指出，至於1.09倍部分，張錦耀說，當初則是憑印象選台鹽、台肥作為類比公司，黨產會調查認為，當時股價評估報告並未事先確認台鹽、台肥公司的固定資產總額佔全部資產總額的比重，是否與中影公司固定資產比重相當，而張錦耀亦承認此計算過程存有瑕疵。
黨產會16日就中影公司是否為國民黨附隨組織舉辦聽證會，釐清爭點為：中影股份有限公司是否曾由中國國民黨實質控制其人事、財務或業務經營；中影82.56% 股權於95年間以每股65元讓售給中影董事長郭台強配偶羅玉珍、中影前副董事長莊婉均，是否以相當對價轉讓而脫離國民黨的實質控制。
中投公司95年以每股65元、總價新台幣31億4368萬8210元出售中影給買方羅玉珍、莊婉均，遭外界質疑賤賣。
根據中影股權交易價格合理性評估報告書，推估每股合理價值為「72.49元x1.09倍x81%」公式算出。（每股淨值x類比公司淨值調整數x股價調整數）。
黨產會調查報告指出，中影公司每股淨值72.49元，是以「土地公告現值」認列中影公司土地重估增值，認為會嚴重低估中影的土地價值，淨值亦會被低估。會計師林寬照說，合理的股權售價不宜以被低估的公司淨值為計算基礎，應找鑑價公司進行資產現值估價。
代表中影公司出席發言的楊文山表示，95年4月27日後，中投公司將其中影82.65%股份全數賣出後，中影已非國民黨實質控制其人事、財務。
他也舉出95年度1到7月其他股東移轉價格，有每股10元、48.5元、57元、60元、65元，移轉價格均未超過65元， 「為什麼中投公司賣給羅玉珍，就叫做不相當，其他價格為什麼肯賣？」
楊文山說，中影非上市公司，本來就沒有客觀市價，會參考很多數值，換句話說，當初賣65元給羅玉珍，並非不相當；他說，當時羅玉珍買的股價，以淨值來看，只有49元。
代表國民黨出席的國民黨行管會主委邱大展說，中影土地官司經法院三審定讞，黨產會重新炒作，拿來辦聽證會，這是法治國家嗎？他呼籲黨產會停止汙衊。
邱大展並指出，黨產會找台灣無形資產鑑價學會出具覆核意見，但為什麼不敢具名，該學會的負責人是誰、其專業能力是不動產或無形資產？希望專業回歸專業，政治不要凌駕專業，他質疑台灣無形資產鑑價學會的可信度，沒有具名到法院是不具公信力的。
有關81%的股價調整數，黨產會調查報告指出，黨產會詢問當時出具股價評估報告證券分析師張錦耀，張錦耀回答說，81%是很主觀的，因為中影是未上市櫃股票，有流動性問題，所以大概就打個8折，經黨產會要求提出81%的具體公式，張錦耀說會另行提供，但至今未能提出。
黨產會調查報告也指出，至於1.09倍部分，張錦耀說，當初則是憑印象選台鹽、台肥作為類比公司，黨產會調查認為，當時股價評估報告並未事先確認台鹽、台肥公司的固定資產總額佔全部資產總額的比重，是否與中影公司固定資產比重相當，而張錦耀亦承認此計算過程存有瑕疵。
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