人民幣跌勢或已結束
2014-08-11
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人民幣的跌勢已經結束。華爾街日報報導，幾個月前中國政府出人意料地引導人民幣兌美元下行，結束了人民幣將
人民幣的跌勢已經結束。
華爾街日報報導，幾個月前中國政府出人意料地引導人民幣兌美元下行，結束了人民幣將近兩年的持續升值走勢。央行此舉的目的是將大舉押注人民幣單邊升值的投機者擠出市場。人民幣下跌亦提振了中國的出口商。按實際貿易加權匯率計算，過去兩年來人民幣10%的累計升值幅度對中國出口商帶來很大壓力。
如今央行的上述任務已經完成。中國各銀行外匯占款的增速放緩表明，針對人民幣的投機性押注已經消退。隨著歐美經濟復蘇對中國出口商的積極影響似乎終於開始顯現，中國7月份的出口額大幅增長14.5%，創一年多以來的最快增速。這是中國經濟暫時企穩的又一跡象，儘管樓市風險仍未消除。
對於支撐人民幣更加重要的一點是，貿易順差擴大至創紀錄的473億美元，今年截至目前已增長18%。央行若要再次引導人民幣走低，將意味著必須吸納通過出口換匯獲得的美元，將其歸入規模3.99萬億美元的外匯儲備。央行官員一再說，他們希望打破這種習慣。在美國利率處於低位的情況下，央行持有的美元收益微乎其微，但理論上講，央行必須為自己發行的人民幣債券支付更高的利率，以便回籠因央行干預匯率而產生的過剩流動性。
繼今年早些時候兌美元下跌3%之後，人民幣目前已收復一半失地。在中國央行預設的交易區間交易的投資者把握住了線索。自3月初以來，人民幣本周首次在交易區間的高端交易。這為借入美元的大型中國企業（特別是房地產開發商）在利潤上有了喘息之機。隨著人民幣走強，房地產開發商的債務成本隨之下降。5月份，恒大地產集團有限公司(Evergrande Real Estate，簡稱：恒大地產) 2018年到期的美元債券價格從面值的88%飆升至近97%。
對貨幣大幅貶值的擔憂通常夸大其詞，如今已經減弱。持續的貿易順差可能促使央行引導人民幣進一步走強。到年底前，人民幣在春季時的大幅走低可能將成為遙遠的回憶。
【圖片為資料照】
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