歐洲經濟望春風復甦之路漫長

2015-05-26 284

歐盟統計局（Eurostat）上星期公布歐元區第一季經濟成長達0.4%後，市場上一片歡欣鼓舞，推動歐

歐盟統計局（Eurostat）上星期公布歐元區第一季經濟成長達0.4%後，市場上一片歡欣鼓舞，推動歐元區停滯已久的成長主因有二：便宜的油價，以及歐洲央行高達1.1兆歐元（約新台幣37.7兆元）的量化寬鬆貨幣政策。

風傳媒報導，然而些微的成長並不能掩飾歐元區長期蕭條的事實，舉例來說，歐元區19國目前的經濟規模，仍小於2008年金融危機發生前。歐元區出口恢復的速度，也明顯慢於2011年底就已復甦的美國。貨物和服務出口值今年Q1為2.43兆歐元（約新台幣83.47兆元），比2008年Q1的2.47兆歐元還少了約1.5%。

穆迪分析（Moody's Analytics）首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）認為，今年經濟成長是自2008年以來的突破，而欲降低目前11.3%的失業率還需要一段時間，完全復原到金融危機之前的就業市場規模，則還需4至5年。

歐洲的經濟恢復速度怎會如此之慢？有幾點主要原因。

信貸持續緊縮

出於國家政策的緣故，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙、塞浦路斯等國，向國際債權人和銀行借貸了過多貸款，這造成了信貸緊縮。政府在財政短缺的情況下，只得執行撙節、調高稅賦。撙節的結果讓公務員的薪水及退休金減少、人民減少消費，也讓經濟成長更為困難，桑迪預測歐元區財政支出在今年會減少0.4%，明年減少0.2%。

靠不住的銀行

當政府財政陷入緊縮，歐洲央行進行了量化寬鬆，降息並借給銀行便宜的貸款，但問題是在那些有財政危機的國家，銀行在借貸給企業時受到限制，因此有獲利能力的公司並不能藉此融資擴大規模。

裕信銀行（UniCredit）首席歐元區經濟學家維里（Marco Valli）就批評：「歐洲央行應該對此負責，此舉傷害了那些經濟連結性強的國家，使它們的出口更加惡化；貨幣政策傳遞機制又不能發揮功效，使國家的成長前景不如預期。」

這次的量化寬鬆，也讓歐洲央行思考是否要對體質欠佳的銀行進行重整，而在最近，歐洲央行以購買債券作為刺激經濟的手段，但由於通膨的疑慮和來自德國的政治阻力，寬鬆政策或許僅在今年施行。

義大利因素

義大利的經濟規模仍比發生金融危機前小了10%，自從1999年進入歐元區之後，義大利不再有自行調整控制貨幣價值的能力，無法藉由貶值刺激出口。歷屆執政黨降低了就業保障的門檻，也讓義大利的失業率攀升，貪汙問題也成為拖累成長的沉痾。作為歐元區第三大經濟體，義大利在經濟的表現不如預期，理所當然也拖累了歐元區的成長。

失業率居高不下

失業問題讓歐洲的就業情況雪上加霜，長久的失業使一些人們的技能跟不上創新腳步，而不合時宜，青年人則因為沒有還沒熟習技能，找不到適合的工作，在希臘與西班牙，青年人的失業率高達50%。

桑迪分析：「失業率的下降變得緩慢，反映了有許多人的自身技能與欲應徵的工作內容不符合，而難以回到工作岡位，尤其是低技術勞工。」並表示：「現在的經濟成長速度，多少能使失業率慢慢下降。」

【圖片為資料照】