符銘財：樂觀看待台灣後勢

2015-10-21 824

近期市場焦點都在美國是否升息，以及6至8月中國一連串的金融變革，引發亞幣競貶效應，人民幣未來將是美元之外，最重要的貨幣。

美國9月18日公布的就業數據失業率從5.3％降至5.1％，加上零售銷售數據持續增長，金融業違約率下降等重要經濟指標，顯示美國經濟持續復甦；雖然因人民幣波動及股災等變數，讓美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）暫緩升息，卻又同時上調經濟成長率預期，因此後勢升息仍是既定方向，最可能的時間點落在10月或12月，但無論何時升息，都代表美國經濟持續強勁成長，未來半年到1年有利美元轉強。

另外，從年初至今中國經濟表現緩步下行，以第二季經濟數據來看，雖然公布的經濟成長數據為7％，但生產製造業的表現不甚理想，因此，近半年更加積極地寬鬆貨幣及財政政策，預計第4季或明年第1季成長將相對穩定。

陸股和中國經濟數據成為全球關注焦點。事實上，中國當前的問題主要在於全球需求仍顯疲弱，及中國出口製造業面臨成本結構問題，導致整體成長趨緩。雖然6至8月中國積極進行財經政策調整，引發亞幣競貶效應，也讓人赫然驚覺中國過去經濟成長快速，到了足以影響全球的地步。隨著人民幣國際化及中國實力的崛起，人民幣的全球影響力逐漸顯現，未來也將是美元之外最重要的貨幣。

至於日圓第二季走勢印證了安倍三箭對日本短期經濟有幫助，但對於老年化社會結構性問題還是難以改善；歐洲經濟雖不致惡化，但難民潮問題是否對歐洲的財政及社會，產生延遲復甦的影響，則有待觀察。

毋庸置疑，美國經濟復甦對台灣出口相對重要，而中國經濟穩定對台灣成長前景也有一定影響。

但除了中、美等外在因素，台灣內部結構也有短中長期的問題必須克服：一、水電問題：今年缺水問題一度讓新竹科學園區面臨停產壓力，或可考慮引進外資或獎勵本土企業繼續扎根，以期解決水電資源不足的問題；二、人力問題：台灣老年化問題浮現，如何讓可運用勞力持續成長，也是經濟長期發展的重要課題；三、區域經濟整合：隨著中國供應鏈崛起，台灣和東南亞之間如何透過多邊及雙邊貿易連結，對台灣製造業在全球扮演更積極的供應鏈角色，有舉足輕重的影響。

若能妥善處理好這些問題，對於台灣明年整體經濟，應該還是可以樂觀以待，經濟成長率要達到3至4％可能性不低。

【財訊雙週刊／符銘財】(作者為渣打銀行資深副總經理) 2015/10/20
http://www.wealth.com.tw/article_in.aspx?nid=5936
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