郭正亮
- 前立法委員
美國打香港牌能走多遠？
2020-05-25
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不管是取消香港的關稅自主地位，或是打擊香港的金融中心地位，終究都是「打人三分、傷己七吋」的自傷拳，平白喪失美國企業的對港優勢而已。
郭正亮／評論
5月21日，中國人大宣布將審議《香港國安法》，以防堵香港國安漏洞，該法將管制四種威脅作為，包括顛覆國家政權、分裂國家、恐怖活動，外部勢力干預，人大還引用《香港基本法》第18條，將國安法直接引入香港實施，無須經過香港立法會立法，預訂將在5月28日表決。消息傳來，美國總統川普怒不可遏，立刻表示「如果中國強行推動，將做出強烈回應」。
香港民主派會議召集人陳淑莊抨擊：「中國政府或人大決定繞過香港立法會，完全未進行公眾諮詢就為香港立法，是聖旨強加於香港人頭上，根本就是落實一國一制」。民陣召集人岑子杰更指出：「國安法殺到，民陣一定奮力而戰，香港需要大家一齊救，希望人數會多過200萬人」。5月24日，香港發起「反惡法」大遊行，港警派出2000名員警嚴陣以待，至少有180人因為「非法集結」、「行為不檢」被捕，可以預期5.28表決通過立法原則之後，反國安法運動必將遍地開花，一路抗議到9月立法會選舉。
面對山雨欲來的反中動員，以及即將來臨的美中對撞，5月22日，港股果然應聲而倒，收盤大跌1349.89點，跌幅高達5.56%，是2015年7月8日以來的最大單日跌幅。隨著反中情緒高漲，美國兩黨議員早已聯手提出政治訴求，提案要求制裁推動「香港國安法」的中國官員和實體，但類似作為早在去年9月《維吾爾人權政策法案》就曾見過，對中國新疆政策幾乎看不到任何影響。
顯而易見，美國對中國足以產生壓力的香港牌，主要還是經貿牌，誠如香港美國商會所言：「需要警惕的是，國安立法可能導致美中針鋒相對，最終取消《香港政策法案》定義的香港特殊待遇」。關鍵有二：一是香港有別於中國的關稅自主地位，另一是香港作為「大中華經濟圈」的金融中心地位，但對美國來說，不管是打擊香港關稅自主或金融地位，都是投鼠忌器、損人不利己的自傷拳。
香港長年被評為全球最自由的經濟體系，不設任何貿易壁壘，也不徵收關稅（只有煙酒等極少數例外），外國及本地公司享有平等待遇，本地商品與各國商品完全自由競爭。2018年香港商品貿易總額高達11330億美元，相當於本地生產總值的312%，其中進口總值6020億美元（本地總值166%）、出口總值5300億美元（本地總值146%）。香港是全球第七大商品貿易體系，分別是全球第八大出口、全球第八大進口地區。
美國將香港視為獨立關稅實體，經香港轉口進入中國的貿易，並未計入美中貿易，香港可免除美中關稅。作為亞洲最大的轉口貿易港，2018年中國經香港出口到美國的貨物，高達中國總出口8%，總值370億美元；中國經香港進口的美國貨物，也占中國總進口6%，總值100億美元。一旦香港被取消關稅自主地位，將失去中美轉口貿易的免稅優勢，衝擊之大可想而知。
問題是，美國企業在港利益極其龐大。以貨物貿易來說，美國對港長年享有貿易順差，2018年高達311億美元，貿易順差排名第一，與美國對中貿易的巨額逆差，剛好完全相反。2017年香港是美國第四大農產品出口市場，金額高達430億美元。2018年香港是美國第三大葡萄酒出口市場、第四大牛肉出口市場、第七大農產品出口市場。從2014年起，香港從美國進口總值，每年成長率1.3%。據估計，2015年美國對港出口，支撐了美國本土18萬8000人就業。
2018年，高達1300家美國企業駐港，其中有290家是地區總部、434家是地區辦事處、627家是當地辦事處，幾乎包括美國各行各業的龍頭企業。2019年3月21日，美國國務院發布香港政策報告，顯示美港交流極其頻繁，估計在港美國人8萬5000人，2018年訪港美國人有130萬人，訪美香港人則有12萬7000人，高達11家美資航空公司，提供往來港美的定期航班，直航班次高達20班。
換句話說，一旦川普取消香港的關稅自主地位，必將嚴重衝擊美國企業長期擁有的轉口貿易利益，不但會大幅減少美國對香港的貿易順差，連帶導致美股暴跌，同時也將衝擊美國母公司，導致更多美國人失業。
香港光是轉口貿易，就和美國企業如此難捨難分，更不要說香港金融和美國金融霸權的密切關係，尤其在1983年香港採取聯繫匯率制度之後，以百分百外匯儲備保證，讓港元與美元做固定匯率掛鉤，香港更成為美國經營「大中華經濟圈」的金融中心。
自1997年以來，中國企業通過香港上市，籌集超過3350億美元資金，高達海外籌資八成。光是2018年，中國企業赴港IPO共籌資350億美元，超過在大陸上市募資210億美元。中國房地產開發商和金融機構，更是香港資本市場的融資大戶，2012-18年高達一半都在香港進行。
中國企業占香港股市市值和交易量，比重已經高達七成。2019年由於阿里、申萬宏源、中國東方教育、信義能源陸續赴港上市，使香港IPO仍然保持全球領先。香港占離岸人民幣交易比重高達七成以上，也是中國企業最大的離岸債券發行中心，很多中國對外投資也是透過香港進行。
不管是中國企業赴港上市或融資，或是中國企業赴海外投資，很多中介金融機構都是美國投行，例如高盛、摩根士丹利、花旗環球等等。2017年，美國在港外來直接投資高達417億美元，美國企業是香港金融業、進出口、批發和零售貿易的關鍵直接投資來源。2018年，美國銀行在港總資產高達1480億美元，客戶存款也有790億美元，占香港銀行業大約5%。另如美國保險業，在港公司有10家，在外資保險公司排名第三。
換句話說，一旦川普決定打擊香港的金融中心地位，例如要求減持港元資產、限制赴港投資、限制金融中介等等，美國企業顯然也是首當其衝的受害者，而且很可能把「大中華經濟圈」的金融商機拱手讓人。誠如香港前金管局總裁任志剛所言：「如果美國將金融『武器化』，引致中國企業不能在美國集資，令中資概念股回歸，又或中國因此決定加快將人民幣國際化，以減低美元束縛，香港反而會更能發揮國際金融中心的功能」。
更何況，2020年正好是中國金融改革開放的重磅年。1月1日，中國推出《外商投資法》，進一步放寬外資准入的負面清單；4月1日，中國證監會取消證券公司、基金管理公司外資持股比例限制。5月14日，中國人行宣布粵港澳大灣區發展的《金融30條指引》，重申支持香港的國際金融中心地位，進一步推動人民幣國際化，具體措施包括：開放大灣區居民透過港澳銀行購買香港理財商品，建立跨境理財通機制，支持商業銀行在大灣區內地設立金融資產投資和理財公司，逐步開放港澳人民幣清算行參與內地銀行間拆借市場等等。
中國今年陸續開放的金融業務，外資金融機構垂涎已久，美國在港企業實力雄厚，正要摩拳擦掌大展宏圖，豈有可能讓川普突如其來的管制，導致流失空前的擴張機會？畢竟美國並非西方全部，香港還有很多非美系金融機構，同樣也是實力雄厚，也對中國剛開放的金融業務虎視眈眈。
綜上所述，川普儘管對中國人大推動「香港國安法」怒不可遏，也在第一時間表態必有「強烈反應」，但除了比照對付新疆，針對相關中國官員和實體進行政治報復之外，對港經貿報復恐怕都難以出手。不管是取消香港的關稅自主地位，或是打擊香港的金融中心地位，終究都是「打人三分、傷己七吋」的自傷拳，平白喪失美國企業的對港優勢而已。
【圖片為資料照，翻攝自facebook.com/WhiteHouse】
5月21日，中國人大宣布將審議《香港國安法》，以防堵香港國安漏洞，該法將管制四種威脅作為，包括顛覆國家政權、分裂國家、恐怖活動，外部勢力干預，人大還引用《香港基本法》第18條，將國安法直接引入香港實施，無須經過香港立法會立法，預訂將在5月28日表決。消息傳來，美國總統川普怒不可遏，立刻表示「如果中國強行推動，將做出強烈回應」。
香港民主派會議召集人陳淑莊抨擊：「中國政府或人大決定繞過香港立法會，完全未進行公眾諮詢就為香港立法，是聖旨強加於香港人頭上，根本就是落實一國一制」。民陣召集人岑子杰更指出：「國安法殺到，民陣一定奮力而戰，香港需要大家一齊救，希望人數會多過200萬人」。5月24日，香港發起「反惡法」大遊行，港警派出2000名員警嚴陣以待，至少有180人因為「非法集結」、「行為不檢」被捕，可以預期5.28表決通過立法原則之後，反國安法運動必將遍地開花，一路抗議到9月立法會選舉。
面對山雨欲來的反中動員，以及即將來臨的美中對撞，5月22日，港股果然應聲而倒，收盤大跌1349.89點，跌幅高達5.56%，是2015年7月8日以來的最大單日跌幅。隨著反中情緒高漲，美國兩黨議員早已聯手提出政治訴求，提案要求制裁推動「香港國安法」的中國官員和實體，但類似作為早在去年9月《維吾爾人權政策法案》就曾見過，對中國新疆政策幾乎看不到任何影響。
顯而易見，美國對中國足以產生壓力的香港牌，主要還是經貿牌，誠如香港美國商會所言：「需要警惕的是，國安立法可能導致美中針鋒相對，最終取消《香港政策法案》定義的香港特殊待遇」。關鍵有二：一是香港有別於中國的關稅自主地位，另一是香港作為「大中華經濟圈」的金融中心地位，但對美國來說，不管是打擊香港關稅自主或金融地位，都是投鼠忌器、損人不利己的自傷拳。
香港長年被評為全球最自由的經濟體系，不設任何貿易壁壘，也不徵收關稅（只有煙酒等極少數例外），外國及本地公司享有平等待遇，本地商品與各國商品完全自由競爭。2018年香港商品貿易總額高達11330億美元，相當於本地生產總值的312%，其中進口總值6020億美元（本地總值166%）、出口總值5300億美元（本地總值146%）。香港是全球第七大商品貿易體系，分別是全球第八大出口、全球第八大進口地區。
美國將香港視為獨立關稅實體，經香港轉口進入中國的貿易，並未計入美中貿易，香港可免除美中關稅。作為亞洲最大的轉口貿易港，2018年中國經香港出口到美國的貨物，高達中國總出口8%，總值370億美元；中國經香港進口的美國貨物，也占中國總進口6%，總值100億美元。一旦香港被取消關稅自主地位，將失去中美轉口貿易的免稅優勢，衝擊之大可想而知。
問題是，美國企業在港利益極其龐大。以貨物貿易來說，美國對港長年享有貿易順差，2018年高達311億美元，貿易順差排名第一，與美國對中貿易的巨額逆差，剛好完全相反。2017年香港是美國第四大農產品出口市場，金額高達430億美元。2018年香港是美國第三大葡萄酒出口市場、第四大牛肉出口市場、第七大農產品出口市場。從2014年起，香港從美國進口總值，每年成長率1.3%。據估計，2015年美國對港出口，支撐了美國本土18萬8000人就業。
2018年，高達1300家美國企業駐港，其中有290家是地區總部、434家是地區辦事處、627家是當地辦事處，幾乎包括美國各行各業的龍頭企業。2019年3月21日，美國國務院發布香港政策報告，顯示美港交流極其頻繁，估計在港美國人8萬5000人，2018年訪港美國人有130萬人，訪美香港人則有12萬7000人，高達11家美資航空公司，提供往來港美的定期航班，直航班次高達20班。
換句話說，一旦川普取消香港的關稅自主地位，必將嚴重衝擊美國企業長期擁有的轉口貿易利益，不但會大幅減少美國對香港的貿易順差，連帶導致美股暴跌，同時也將衝擊美國母公司，導致更多美國人失業。
香港光是轉口貿易，就和美國企業如此難捨難分，更不要說香港金融和美國金融霸權的密切關係，尤其在1983年香港採取聯繫匯率制度之後，以百分百外匯儲備保證，讓港元與美元做固定匯率掛鉤，香港更成為美國經營「大中華經濟圈」的金融中心。
自1997年以來，中國企業通過香港上市，籌集超過3350億美元資金，高達海外籌資八成。光是2018年，中國企業赴港IPO共籌資350億美元，超過在大陸上市募資210億美元。中國房地產開發商和金融機構，更是香港資本市場的融資大戶，2012-18年高達一半都在香港進行。
中國企業占香港股市市值和交易量，比重已經高達七成。2019年由於阿里、申萬宏源、中國東方教育、信義能源陸續赴港上市，使香港IPO仍然保持全球領先。香港占離岸人民幣交易比重高達七成以上，也是中國企業最大的離岸債券發行中心，很多中國對外投資也是透過香港進行。
不管是中國企業赴港上市或融資，或是中國企業赴海外投資，很多中介金融機構都是美國投行，例如高盛、摩根士丹利、花旗環球等等。2017年，美國在港外來直接投資高達417億美元，美國企業是香港金融業、進出口、批發和零售貿易的關鍵直接投資來源。2018年，美國銀行在港總資產高達1480億美元，客戶存款也有790億美元，占香港銀行業大約5%。另如美國保險業，在港公司有10家，在外資保險公司排名第三。
換句話說，一旦川普決定打擊香港的金融中心地位，例如要求減持港元資產、限制赴港投資、限制金融中介等等，美國企業顯然也是首當其衝的受害者，而且很可能把「大中華經濟圈」的金融商機拱手讓人。誠如香港前金管局總裁任志剛所言：「如果美國將金融『武器化』，引致中國企業不能在美國集資，令中資概念股回歸，又或中國因此決定加快將人民幣國際化，以減低美元束縛，香港反而會更能發揮國際金融中心的功能」。
更何況，2020年正好是中國金融改革開放的重磅年。1月1日，中國推出《外商投資法》，進一步放寬外資准入的負面清單；4月1日，中國證監會取消證券公司、基金管理公司外資持股比例限制。5月14日，中國人行宣布粵港澳大灣區發展的《金融30條指引》，重申支持香港的國際金融中心地位，進一步推動人民幣國際化，具體措施包括：開放大灣區居民透過港澳銀行購買香港理財商品，建立跨境理財通機制，支持商業銀行在大灣區內地設立金融資產投資和理財公司，逐步開放港澳人民幣清算行參與內地銀行間拆借市場等等。
中國今年陸續開放的金融業務，外資金融機構垂涎已久，美國在港企業實力雄厚，正要摩拳擦掌大展宏圖，豈有可能讓川普突如其來的管制，導致流失空前的擴張機會？畢竟美國並非西方全部，香港還有很多非美系金融機構，同樣也是實力雄厚，也對中國剛開放的金融業務虎視眈眈。
綜上所述，川普儘管對中國人大推動「香港國安法」怒不可遏，也在第一時間表態必有「強烈反應」，但除了比照對付新疆，針對相關中國官員和實體進行政治報復之外，對港經貿報復恐怕都難以出手。不管是取消香港的關稅自主地位，或是打擊香港的金融中心地位，終究都是「打人三分、傷己七吋」的自傷拳，平白喪失美國企業的對港優勢而已。
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